白酒走情能否不息演绎?券商:明年白酒板块不息向上紧握高端白酒

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  “白酒到底香不香?”、“喝酒”走情能否不息?

  2020年以来,优等走业中,食品饮料涨幅排名靠前,其中,白酒板块的集体外现特出,金徽酒、酒鬼酒、山西汾酒、ST弃得、泸州老窖、老白干酒、五粮液的股价涨幅均超100%。近期,券商正在浓密召开2021年A股投资策略会,白酒板块明年的展看也逐步浮出。

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数据来源:东方财富 制图:周尚伃

  中金“品酒”

  11月中旬,白酒板块中“幼酒”炎了一段时间后,也经历了群体“醉倒”。

  中金公司用一篇《幼酒炎下的冷思考》的研报总结了那时幼酒企上涨的因为以及后市的思考。

  那时,仅仅两日,便是“冰山与火海交融”,前镇日白酒板块中的“幼酒”股还在“狂欢”,后镇日就经历了6只“幼酒”股跌停。

  那时,中金公司在研报中云云外示,“现在片面幼酒企炒作已经脱离基本面或对业绩添长有较大透支,资金推动上涨,吾们认为需警惕短期情感回落后带来的冲击。从基本面维度看,吾们认为白酒以前5年大牛市的中央逻辑异国发生转折,异日仍然是价位升级和品牌荟萃的过程,高端、次高端以及光瓶酒龙头会不息升迁市场份额,并获得可不息的、确定性的添长。”

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  12月9日,中金公司再度发布一篇名为《如何理解白酒的高估值?》的研报。中金公司云云外示,“近期经济稳步恢复带来的起伏性收紧预期以及市场风格方向估值更矮、年内涨幅较幼的顺周期板块,导致片面投资者对白酒的高估值产生隐郁闷。现在处走业淡季,渠道新闻层面的催化较少,但龙头白酒公司的基本面趋势仍然郑重、向好,估值并未泡沫化,不息看好龙头公司异日外现。”

  中金公司外示,基本面是白酒走情的中央撑持,从以前5年白酒牛市看,价格升级是走业成长的主要驱动因素,量缩价涨。现在走业仍处于组织向上趋势中,3-5年维度确定性较强。今年疫情造成基本面震撼,但走业的向上趋势并未终结,2020年白酒走业特征相通于2016年,尤其是二季度之后,高端向次高端传导修复,基本面预期先走,但业绩弹性并未周详兑现,所以明年在矮基数基础上,走业也会迎来高弹性添长(如2017年)。从半年或者明年一年的选股维度,除公司自身长逻辑以及估值因素外,业绩弹性会是一个较为主要的判定标准。

  百万瓶茅台将经由过程天猫、京东投放市场

  你近来收到抢茅台的新闻了吗?

  12月9日,天猫超市宣布,自12月10日开启最大周围茅台酒单月供答,展望超过40万瓶500ml装53°飞天茅台投放市场,约为去年同期的10倍。12月10日,京东宣布,在线上京东超市和线下京东七鲜门店开启全渠道茅台酒单月供答,线上线下展望超过60万瓶500ml装53°飞天茅台投放市场。

  今年以来,贵州茅台的股价突破1800元/股,涨幅超55%。

  从机构关注度方面来看,近一年,有42家券商发布171篇研报选举贵州茅台,最高现在的价给至2175.36元/股。9月份时,野村东方国际证券首次遮盖贵州茅台时外示,茅台是中国白酒走业的标杆和代外,53 度飞天茅台的零售价约3000元,远超其他产品。品牌是茅台最主要的竞争力,其他品牌很难复制,茅台酒的龙头地位难以撼动。固然公司现在估值处于历史较高位置,但考虑到公司兴旺的品牌能力和安详的添长预期,给予2021年48x 现在的估值,对答现在的价 2175.36 元,首次遮盖给予“添持”评级。

  来看一组数据,海通基金钻研统计主动股混基金持股的市值情况,从效果来看,截至2020年9月30日,机构持股市值排在前10的股票别离是贵州茅台、五粮液、立讯详细、隆基股份、中国中免、迈瑞医疗、美的集团、腾讯控股、宁德时代和泸州老窖。贵州茅台、五粮液等机构重仓股不息获添持,股混基金持股市值别离增补215.05、219.53亿元。从走业层面来看,前期受机构青睐的医药走业遭减持,白酒主题重新成为机构最青睐的周围之一,在上榜的10只股票中,有3只来自食品饮料走业。

  海通基金钻研重点关注2020年三季度末主动权好资产管理周围较大的公募管理公司旗下主动股混基金重仓股票的走业分布情况。数据表现,大中型公募管理机构中,有17家基金公司的前三大重仓走业中展现食品饮料,并且有8家将食品饮料行为第一大重仓走业。

  2021白酒展看关键词

  2020年即将收官,站在当下,答该如何看待后续白酒板块的投资机会?各家券商也均有本身的见解。

  中银证券:酒类,寻觅细分周围龙头

  白酒消耗场景逐步恢复平常,二、三季度需求不息改善,展望四季度报外业绩可维持三季度添速,疫情后稳定添长是常态。基于白酒消耗特点,白酒走业可原谅的头部企业数目多于大多品,判定异日走业将形成分价格、分香型、分区域的寡头竞争格局,重点关注激励机制转折的细分周围龙头。

  中信建投:坚定看好头部白酒龙头

  食品饮料板块估值较年头上涨42.4%,其中以啤酒、白酒等板块估值上涨较为清晰,带动食品饮料集体估值上升。

  不息选举竞争格局好、添长确定的茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒,洋河股份、古井贡酒、现代缘、以及具备全国化潜力的矮端酒顺鑫农业。

  国盛证券:高端白酒赛道站位最优

  基于长周期和中周期的走业逻辑,明年挑价主线或贯穿全年,可选板块进入顺周期,高端白酒量价升迁的大趋势不变,同时随着疫情后消耗升级的进走,次高端的“高端化”的趋势清晰,地产酒的主流价格带跃迁走在途中。必选板块而言,随着原原料价格的上涨,片面子走业龙头或显挑价机遇。

  高端白酒:赛道站位最优,顺周期量价齐升是也许率事件。因为白酒价格的“一体性”,进入顺周期高端白酒率先苏醒,疫情后茅台终端价率先上涨为走业掀开价格空间,随后五粮液和国窖价盘稳中有升。展看 2021 年,茅台供需紧均衡的有关将成为常态,五粮液和国窖进入千元价格带之后,价格天花板照样较高,量价齐升是也许率事件。

  开源证券:2021 年是白酒板块蓄力之后不息向上的一年

  最先,疫情冲击是一次性影响,走业趋势不变甚至被疫情深化。面对疫情,白酒商业模式优厚性凸显,高端白酒需求安详,价格新高,龙头酒企变危为机,积极变革,抢占市场,产品升级与荟萃度升迁的产业趋势一连。第二,需求环境仍在不息改善之中,叠添2021年是十四五开局之年,白酒企业2021年业绩高添是也许率事件。第三,2020年高端白酒单品终端价格创新高为2021年酒厂挑价创造了条件。第四,2021年,白酒走业新炎点将不息演绎。酱酒企业添速资本化,国台、郎酒登陆资本市场给 2021 年板块带来新的看点。近年来自饮需求的消耗者对性价比谋求升迁,疫情下自饮场景的添多添速了光瓶酒取代矮端盒装酒的趋势,牛栏山、玻汾市场面临卓异的市场机遇。

  综上,2021年是白酒板块蓄力之后不息向上的一年,不息看好白酒板块在2021年外现,重点选举:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒,洋河股份。

  国泰君安:坚守高端,拥抱改善

  白酒不息边际改善,高端迅速恢复,需求端一连高景气,渠道端在量价两方面均有较好外现;次高端分化添速,次高端价位带酱酒异军突首(向下受制成本刚性,向上受成品牌力控制);中档价位带随着餐饮、宴席等消耗场景逐步添速恢复;矮档价位带有所恢复,总体稳定。高端白酒批价稳步上走,茅台维持在2800元+,五粮液在1000元附近,渠道库存基本维持在1个月以内,比较良性。

  添持白酒板块一是,高端白酒需求一连高景气,龙头确定性与安详性强,提出添持:贵州茅台、五粮液、泸州老窖;二是,次高端分化,酱酒凸显。次高端龙头成长亮眼,产品组织升级趋势下收好弹性凸显,提出添持:山西汾酒、洋河股份、现代缘、古井贡酒;三是,二三线白酒具有较大边际改善预期的暗马标的,提出添持:迎驾贡酒、酒鬼酒;四是,矮端保持安详,2021年一季度提出添持:顺鑫农业。

  华创证券:紧握高端白酒,逢矮组织次高端龙头

  白酒升级和荟萃的走业趋势疫情后添速,同时板块估值重构在2020年得到验证,明年需求苏醒,步入业绩驱动期,高端白酒价格带看,茅台来年规划、五粮液价格上走空间和幅度、及国窖收好恢复弹性,均存在超预期的能够,次高端价格带“高手过招不容犯错”阶段,老名酒突围之战愈演愈烈,酱酒郎酒和国台上市后将成为新亮点。

  紧握高端白酒,逢矮组织次高端龙头。白酒板块经历估值重构后,来年需求恢复,高端白酒茅台添长规划、五粮液批价上走和国窖需求恢复,均能够超预期,同时笑不雅旁观待来年外资长线资金对估值的推动,不息选举茅台、五粮液、老窖,精选次高端龙头逢矮组织,选举古井、汾酒、现代缘,关注洋河、顺鑫的预期修复。

  渤海证券:优选确定性成长的高端白酒

  尽管吾国人均酒精消耗量仍存在上走空间,且吾国总人口上升趋势未见拐点,但人口老龄化趋势清晰,所以两相结相符来看,吾国白酒总消耗量也许率将维持安详。尽管走业已经进入存量竞争格局,从以前几年的白酒市场消耗情况来看,产品组织升级趋势清晰。

  在各价格带中,仅高端白酒的经济价值贡献度不息性攀升。所以从以前的发展趋势来看,高端价格带是最具确定性的成长赛道。

  中原证券:周期崛首下白酒也会有“搭车”走情

  白酒具有周期属性,周期崛首下白酒也会有“搭车”走情;此外,因为2020年的业绩基数矮,所以2021年白酒的业绩首底回升后,业绩添量会逆映在市场中。

  今年以来各个价位的白酒都经历了“深渊修复”,虽较去年仍有差距,但是向上的趋势在2021年将会得以推进。分区域看,河北、西北、江苏等市场的竞争相对懈弛,地产名酒今年的外现逆而较好,但是白酒大省今年的市场竞争添剧。此外,全国名酒与地产名酒在地方市场的竞争在疫情之后能够会添剧。

  华泰证券:时间孕育价值,格局优走致远

  白酒是2021年相对最看好的子板块之一。业绩层面,看好异日三个季度业绩改善的前景,2021年上半年业绩弹性较高;永远看好消耗升级引领走业扩容,展望组织性景气将不息。估值层面,周期弱化和格局优化使得资本市场情愿给予特出酒企更多的品牌和估值溢价,答该淡化短期估值,把价值交给时间。投资层面,品牌是护城河,价格是生命线,渠道是坦然垫,机制是动力源,提出优选具备定价权/竞争实力添强/内部机制改善的酒企。

  招商证券:手持好赛道,紧盯高成长

  十四五规划元年开门红可期,高端白酒不息享福价格盈余,估值中枢仍在升迁通道。2021年是十四五规划元年,叠添疫情影响,开门红值得憧憬。高端白酒仍将足够享福价格盈余,其中茅台价格有看稳中微升,易涨难跌,五粮液、老窖足够享福天花板上移盈余,叠添自身经营全力,有看取得更快添速。非高端白酒在分化中龙头受好的大背景下,还会表现出500-600元价格带迅速添长、片面企业有看展现逆境逆转的趋势。2021年次高端板块还有看增补酱酒郎酒国台,依赖高价格天花板+体验营销模式,弹性值得憧憬,也将带来次高端赛道新的变局。

  从长周期看,高端白酒在经历2018、2020年等若干外部冲击后仍能保持郑重成长,商业模式被验证逐步告别周期性,另外三家巨头间以价为先的竞争策略,是互惠而非拼杀的策略,理解这点则更能体会“白酒:稀有绝佳的商业模式”的评价。2020年受疫情和龙头公司治理组织影响,板块估值升迁幅度有限。结相符永远趋势及估值近况,白酒估值在2021年仍然会不息升迁。板块能够的湮没风险有两点,政策点名控制+起伏性收紧,前者方向于一次性,后者是必要重点跟踪不悦目察的指标,现在环境仍然友谊。

(文章来源:证券日报)

posted on 2021-02-04  admin  阅读量:

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